Dictadura y República. En diciembre de 1919 se desencadenó de nuevo el pánico bursátil; todos los grupos cotizados en Bolsa sufren una baja pronunciada, principalmente los "valores de guerra": navieras, siderúrgicas, mineras. La subsiguiente atonta en Bolsa es paralela a la crisis económica y social de postguerra. Los últimos años de la Dictadura registran una nueva creciente de animación en la Bolsa. Se advierte la mejoría económica general. Comienzan a pesar los valores eléctricos. La Unión Española de Explosivos encabeza una nueva alza especulativa que queda cortada con la caída de Primo de Rivera y, sobre todo, al proclamarse la República. La Bolsa conocerá nuevos años de depresión, levemente aliviada durante la estancia de la C.E.D.A. en el poder. El resultado de las elecciones de febrero de 1936 provoca un nuevo desplome de las cotizaciones.