Fiebre del papel y Gran Guerra. El negocio bursátil, escaso en los primeros tiempos, se incrementa notablemente en los años finales de siglo, llegando en 1901 a los 159.187.615 pesetas nominales al contado y 77.053.000 a plazo. Son años de fiebre especulativa, provocada por la rápida industrialización de la ría, la repatriación de capitales de Cuba y Filipinas y otras varias causas. Es la llamada «fiebre del papel», centrada en la de las sociedades mineras y de seguros. En mayo de 1901 se inicia una larga crisis, que no se conseguirá remontar totalmente hasta la primera Guerra Mundial. En los años que dura ésta, los valores navieros están en alza continua, arrastrando tras sí a los bancarios, siderúrgicos y mineros. En 4 años de guerra fueron admitidos a cotización en la Bolsa de Bilbao más de 300 millones de pesetas de títulos navieros.